机械知识

　　截至2026年1月21日收盘，拓斯达A股市值为156。83亿元，收盘价为32。88元，跌幅1。38%。2025年，该股全体涨幅为22。36%。

　　2023年、2024年及2025年前三季度，拓斯达的停业收入别离为45。53亿、28。72亿和16。88亿元。

　　截至2025年9月30日，拓斯达已正在中国内地设立27个处事处。而正在海外，其海外发卖收集笼盖跨越50个国度及地域，接踵正在越南及墨西哥设立分公司，以及正在泰国及印度尼西亚设立客户办事核心，并取约四千名海外潜正在客户成立联系，办事近一千名海外客户，成为逾20家《财富》世界500强公司的供应商。招股书显示，来自海外市场的营收由2023年的人平易近币5。03亿元添加至2024年的人平易近币6。01亿元，次要因为正在越南交付了若干智能能源及办理系统项目。

　　上市企业。对于此次 H 股上市，公司明白暗示，此举旨正在深化全球化成长计谋，提拔品牌影响力取焦点合作力，同时借力国际本钱市场拓宽多元化融资渠道。

　　演讲期内，公司营收持续承压下滑，净利润呈“过山车”式波动，这些都反映出公司正在转型阶段营业的不不变性。

　　招股书显示，2023年、2024年及2025年前三季度，拓斯达的停业收入别离为人平易近币45。53亿、28。72亿和16。88亿元，对应的净利润别离为人平易近币1。06亿、-2。39亿和0。47亿元。

　　而这并非拓斯达初次因公司管理问题遭到关心。早正在2022年2月，公司现实节制人吴丰礼、董事张朋将持有的“拓斯转债”正在买入后六个月内卖出亦收取警示函。

　　取此同时，供应链层面的潜正在风险同样不容轻忽。拓斯达的经停业绩及盈利能力高度依赖原材料及焦点部件的供应不变性取成本管控程度。招股书数据显示，2023 年、2024 年及 2025 年前三季度，公司原材料及部件成本占总发卖成本的比例别离为 94。0%、92。7%、92。2%。

　　值得留意的是，该智能能源及办理系统营业曾是公司营出入柱，2023年贡献营收26。86亿元，占总营收比沉一度高达59%，而2024年该营业收入同比下降超 50%，盈利能力大幅下滑，是形成昔时净利润吃亏的次要缘由。对此公司注释称，公司智能能源及办理系统营业下旅客户次要为光伏、锂电、3C 行业，部门客户因合作加剧、产能过剩、资金严重等多种缘由，导致项目标验收及结算不及预期。

　　近年来，海外市场已成为拓斯达增加的主要动力。2023年、2024年及2025年前九个月，海外发卖收益占总收益比例别离为11。0%、20。9%取25。0%，呈现持续攀升态势。

　　当前，人工智能海潮席卷全球，具身智能手艺的冲破取下逛需求扩张正驱动工业机械人市场高速增加。而正在吴丰礼看来，被誉为“制制业皇冠顶端的明珠”的机械人，恰是手艺落地使用的物理具象化载体。

　　除了营业层面的挑和，公司管理上的瑕疵也持续激发市场关心。正在递表IPO前夜，拓斯达及相关义务人因多项违规行为收到监管警示函。2025年12月30日，公司通知布告披露，近日收到广东证监局下发的《关于对广东拓斯达科技股份无限公司、吴丰礼、周永冲、谢仕梅、全衡采纳出具警示函办法的决定》。

　　虽然转型初见成效，但正在全球化的上，拓斯达仍需多沉挑和。从市场所作上看，公司正在国内工业机械人市场的份额仍处于相对低位。招股书显示，以2024年工业机械人处理方案的收入计较，拓斯达正在中国内地工业机械人处理方案市场的国内供应商中排名第五，市占率为0。9%；按2015年至2024年期间累计工业机械人出货量计较，拓斯达正在中国内地工业机械人处理方案市场的国内供应商中排名第四。

　　张毅认为，企业计谋转型过程中，短期营收大要率会呈现波动以至下滑，但从持久看，转型的焦点价值正在于：跟着焦点营业增加取毛利率改善，若资金到位、产物标的目的准确，将来盈利修复将具备确定性基调。

　　招股书指出，公司拟将IPO资金用于正在国际市场成立当地发卖及营销团队，聘请及引进高技强人才以成立当地化团队；租赁或购大班公空间，投资于相关根本设备；及加强海外发卖收集。

　　基于这一判断，拓斯达正加快结构人形机械人赛道，并鞭策产物正在多个场景中贸易化落地。2025年9月，拓斯达推出实正干活的机械人——旗下搭载智谱AI大模子的首款轮式“小拓”正式面世，并已正在注塑车间完成多轮验证；2026年1月16日，拓斯达正式发布具备逾越大于20cm妨碍取楼梯等机能的四脚机械狗“星仔”，正正在消防、安防等范畴开展场景验证……。

　　2025年12月底，公司前董事、副总裁黄代波以及特定股东杨双保接踵减持套现合计近3亿元，此中，副总裁职务。

　　不外，计谋转型的成效也正在逐渐，工业机械人等三大焦点营业成长势头持续向好。取之呼应的是，公司盈利能力同步改善，2023 年、2024 年及 2025 年前三季度，毛利率别离达到 17。6%、14。6%、28。3%。

　　招股书显示，拓斯达是中国内地全栈式工业行业带领者、具身智能范畴的先行者。按照弗若斯特沙利文演讲，2024年，以轻负载工业机械人及轻工业范畴工业机械人出货量计，拓斯达正在中国内地工业机械人处理方案市场均排名第一。

　　艾媒征询CEO兼阐发师张毅正在接管南方财经记者采访时暗示，拓斯达赴港上市后，通过建立“A+H”双融资平台，既能拓宽低成本融资渠道，又能依托港股国际化平台，帮力其海外营业拓展、提拔全球品牌影响力，并鞭策公司管理布局优化。

　　按照监管传递，公司存正在多项违规现实：一是营收核算失线。29万元；二是成本核算不规范，2024年将归属 2023年的 403。69万元成本计入当期，对利润形成扰动；此外，还存正在应收账款坏账预备计提不精确、募集资金利用不规范、黑幕消息办理不规范等问题。

　　截至2025年三季度，公司智能能源及办理系统营业营收进一步下滑至5。15亿元，同比下降55。26%，营收占比为30。5%。

　　2015年，吴丰礼力排众议，鞭策企业计谋转向工业机械人赛道。2021年，拓斯达收购东莞市埃弗米数控设备科技无限公司，切入高端数控机床赛道，由此确立了工业机械人、数控机床和注塑机为三大焦点产物矩阵。

　　2007年，拓斯达正在东莞成立，初期专注注塑周边设备营业，颠末近二十年深耕，公司已为国内机械人范畴少数能供给从单机到整厂处理方案的全链办事商，实现了从财产链配套玩家到“链从”的改变。

　　对于业绩的大幅波动，公司正在招股书中注释称，次要是因为公司营业计谋的自动调整，优先成长工业机械人及其使用系统等焦点营业，自动缩减毛利率较低“智能能源及办理系统”集成营业。