机械知识

　　这是一家我正在他还没上市时就关心的小而美企业，2023年4月，鼎智科技正在北交所上市，正在前次施行器公司大扫描众，发觉从近年运营数据看，他正处于阶段性业绩调整期。鼎智科技为江苏雷利控股子公司，后者持股比例达34。18%，二者实控人分歧。2025年以来，鼎智科技累计涨幅30%，同期江苏雷利涨幅达73%。管理层面，公司动做几次：2025年6月、8月先后完成董秘、证代的新任聘用；同年11-12月，5名高管通过股权激励增持股份。值得一提的是，自2023岁首年月次建仓起来，迈瑞医疗子公司正在2025年以来不竭加仓。鼎智科技从营细密活动节制组件的研产销，焦点产物包罗线%）、夹杂式步进电机（原文数据有误，此处保留表述）、音圈电机及曲流电机等，下旅客户集中于医疗器械、工业从动化等范畴的制制企业。为完美财产链结构，2025年9月，公司还花了1个亿收购了赛仑特51%的股权，赛仑特专注于齿轮、减速箱及减速电机等细密机械产物，使用场景笼盖工业从动化、智能机械人、汽车零部件等范畴。此次收购实现强强结合，鼎智科技的定制化电机取赛仑特的齿轮箱产物构成互补，建立“细密传动+智能驱动”全栈能力，打通“传感-节制-施行”手艺闭环，使用场景可笼盖从消费级到工业级的全范畴需求。具体来看，正在人形机械人范畴可供给“电机+减速机+驱动器”关节模组一体化方案；正在医疗器械范畴可配套“电机+减速箱”手术机械人动力模块；正在低空经济范畴则能供应无人机倾转旋翼驱动系统。同时，赛仑特许诺2025-2028年累计净利润不低于7300万元。正在机械人赛道，鼎智科技结构较早，2021年前便已开展手艺储蓄，其时焦点产物线性施行器、夹杂式步进电机已可使用于工业机械人场景。2022年，公司推出空心杯电机并实现批产；2023年6月设立子公司专攻丝杆研发出产。公司正在机械人范畴的产物矩阵已笼盖线性施行器、扭转施行器、工致手环节零部件，包罗空心杯电机、无框力矩电机、细密减速箱、滚柱丝杆、细密驱控器等。据披露，2025年三季度电机及模组已实现小批量出货，丝杠产物已可做为存货对外发卖，空心杯电机、细密减速箱等仍处于送样验证阶段。客户方面，公司已取智元机械人、脉塔智能、中科灵犀等企业告竣合做。市场传言公司是华为、特斯拉、宇树机械人、众擎机械人的供应商，但并未从公司通知布告及互动易消息获得。市场结构上，公司目前收入比例接近1！1，特别是海外收入增加敏捷，从上年的3成添加至5成，毛利率要超出跨越国内15个百分点摆布。2025年，公司新设立欧洲子公司和泰国子公司，前者担任营销，后者是出产，估计2025年投产。从财报来看，公司财政稳健，现金及等价物的资产占比达44。76%，其次是固定资产，2024年机械人、智能配备相关产线完成大规模转固，全体欠债率极低。盈利端表示则呈现阶段性波动：2020-2022年，公司营收三年复合增速约96%，净利润从0。34亿元攀升至1。01亿元，展示高速扩张态势；但2022年后增加动能削弱，净利润逐年下滑，2024年回落至0。38亿元，接近2020年程度。2025年前三季度，净利润进一步降至0。25亿元，仅为2024年全年的65。8%，按照这个趋向，2025年全年业绩大要率低于上年。盈利能力目标方面，公司毛利率持久不变正在50%以上，2024年较2020年以至有所提拔，但净利率较2020年下滑9个百分点，2025年三季报净利率持续走低。究其缘由，期间费用率同比上升14。8个百分点是焦点拖累，此中发卖费用率提拔9个百分点，办理费用率提拔近4个百分点，研发费用率提拔5个百分点。从发卖、研发人员的薪酬变更环境来看，发卖人员规模翻倍添加，且人均薪酬趋向上行，手艺人员薪酬则比力不变。2024年固定资产大幅转固之后，公司收入的增加性反而没跟上。次要受制于三方面要素：一是医疗、工控等保守从业下逛需求疲软；二是机械人新产能尚未实现业绩兑现；三是产能扩张、市场投入加大，叠加子公司韦尔智能尚处成长初期、海外扶植投入较高，推升了全体运营成本。从估值角度看，连系股权激励业绩方针及赛仑特业绩对赌条目，不考虑机械人营业贡献，公司将来几年利润无望实现20%以上增速，这部门营业估值具备明白锚点；而机械人营业的推进进度，将成为公司估值弹性的焦点变量。